[ONDO] 24년 Ondo Finance 프로젝트 분석
Ondo Finance 프로젝트 소개
(#RWA, #기관 금융, #유동성, #국채)
- Ondo Finance는 기관급 금융을 타겟으로 한 온체인 블록체인 솔루션(Institutional-Grade Finance. Onchain. For Everyone.)
- Ondo의 목표는 RWA(Real World Asset)을 토큰화하고 해당 토큰을 통합하는 금융 프로토콜을 개발하여 퍼블릭 블록체인의 힘을 통해 기관 수준의 금융 상품과 서비스를 모든 사람이 사용할 수 있도록 만드는 것
- 실제 자산의 토큰화를 통해 오프체인 자산을 온체인으로 이동시켜 얻는 이점 - 탈중앙성, 보안, 투명성 등 다양한 잠재적인 사용 사례들을 제공
- 최근 높은 금리와 더불어 상대적으로 낮은 Defi 의 이자율에 대응하여 국채의 토큰화 분야가 더욱 급성장하였고 이에 대한 수요를 반영한 서비스 출시
RWA에 대한 이해
여기서 실제 자산의 토큰화(“RWA”)를 잠시 짚고 넘어가자면, RWA란 현실 세계의 자산을 온체인화하는 것을 의미하며, 이는 채권(Treasuries), 신용대출(Private Credit), 부동산(Real Estate) 등 다양한 현실 세계의 자산들을 포함합니다. RWA는 블록체인 업계에서도 가장 현실성 있고, 실용적인 프로젝트라고 생각되어지는 미래 먹거리중 하나입니다. 실제 자산의 토큰화를 통해 오프체인 자산을 온체인으로 이동시켜 얻는 이점 - 탈중앙성, 보안, 투명성 등 다양한 잠재적인 사용사례들을 제공해줄 수 있기 때문입니다. (BCG는 향후 10년 동안 16조 달러 규모의 다양한 금융 자산이 온체인으로 유입될 것으로 예측합니다.)
23년 7월 바이낸스의 “Real World Assets State Of The Market” 리포트에 따르면, RWA는 사용자 채택이 증가하고 대규모 기관 플레이어가 등장하면서 계속해서 주목을 받고 있는 분야입니다. 최근 높은 금리와 더불어 상대적으로 낮은 Defi 의 이자율에 대응하여 국채의 토큰화 분야가 더욱 급성장하게 되었기 때문입니다.
해당 리포트에 따르면, 투자자들은 현재 토큰화된 국고채 시장을 통해 미국 정부에 약 6억 달러 이상을 대출하고 연 평균 4.2%의 이율을 받고 있습니다. 2030년까지 토큰화된 자산 시장은 16조 달러로 추정되며, 이는 2022년의 3100억 달러에서 상당한 증가를 보일 것으로 생각됩니다.
현 RWA 분야에 대한 문제점과 Ondo Finance의 솔루션
- 실물자산(“RWA”) 토큰화에 있어서 가장 큰 과제는 유동성(Liquidity)
- 예를 들어 iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) 미국 단기 채권 ETF를 토큰화할 경우(OUSG), 24/7 내내 상환이 가능한 OUSG와는 달리, 나스닥에 SHV를 매도하려면 미국장이 열려있어야 하는 한계가 있음 이는 OUSG와 SHV ETF의 본질적인 상품 구조가 다르기 때문에 나타나는 자연스러운 현상. (이러한 괴리를 소위 “Fragmentation” 이라고 부르는데, 이러한 Fragmentation은 해당 부동산과 주식 등의 전통적인 자산군에 따라 차이가 있음)
- 투자자가 OUSG를 환매하려면 일반적으로 SHV 주식을 매도하고 이틀 동안 현금이 결제될 때까지 기다린 후 USD를 USDC로 전환한 다음 환매를 처리해야 함
- 이러한 경우 Ondo Finance는 24/7 특정 가격으로 구매할 의향과 능력이 있는 시장 조성자들과 협력하고 있으며, 이를 통해 현금으로언제나 상환할 수 있도록 서비스를 제공 하고 있으며, 최대 $100M까지 T+0 상환을 제공. (그러나 이러한 솔루션에는 추가 현금이 필요하기 때문에 약간의 비용이 드는 단점이 있음)
- 이후 OUSG외에도 기관 결제에 부분적으로 초점을 맞춘 머니마켓 펀드의 토큰화인 OMMF, 기존 스테이블 코인 대체품인 USDY 등으로 기관들 수요를 충족시킬만한 제품군으로 사업을 확장
[전통적 토큰화 VS Ondo Global Markets("Ondo GM")의 토큰화 방식]
Ondo GM은 API 및 웹 앱을 통해 고객 주문을 수락하는 것 외에도 스마트 계약 호출 및/또는 토큰 전송을 통해 주문을 수락하는 전통적인 거래, 청산 및 결제 장소에 계좌를 보유한 브로커-딜러를 포함하는 플랫폼
ㅤ | 전통적인 자산 토큰화 | Ondo GM의 지시 토큰화 |
토큰: | 별개의 금융자산에 대한 소유권 | 온도GM의 브로커-딜러가 보유한 증권의 수령 및 해당 자산과 관련된 주문(예: 매수, 매도, 양도)을 제출할 권리 |
유동성: | 유동성을 창출하는 것이 매우 어려움
-DEX와 중앙 집중식 보안 토큰 ATS에 크게 의존 | 전통적인 거래소를 통해 공급되는 모든 공개 거래 증권에 대한 즉각적이고 완전한 유동성 |
가장 적합한 자산 유형: | 현금 및 현금 등가물 | 거의 모든 기타 금융 자산(예: 상장 주식, 채권) |
[Ondo GM - 토큰화된 증권 거래 예시]
TSLA(Tesla Inc) 주식을 구매하려는 Ondo GM의 고객인 Alice가 있다고 가정
- Alice는 스테이블 코인이나 명목화폐로 자신의 계정에 자금을 조달한 다음 스마트 계약 호출, API 또는 웹 앱을 통해 Ondo GM에게 TSLA를 구매하도록 지시
- Ondo GM은 Nasdaq에서 TSLA를 즉시 구매하고 브로커-딜러 계좌(최종적으로 DTC)에 주식을 보유
- 그 대가로 Alice는 다른 Ondo GM 클라이언트와 관련된 주소로 전송을 제한하는 전송 제한이 있는 TSLA 토큰(tTSLA)을 받게 됨
- Alice는 자신의 tTSLA 토큰을 Ondo GM의 고객이기도 한 다른 사람에게 보낼 수 있으며 Ondo GM은 해당 토큰 전송을 관찰하고 이를 브로커-딜러 내 주식 전송을 시작하기 위한 권위 있는 결제 지침으로 취급
- Ondo GM의 맥락에서 이동 가능한 자산은 은행 예금 잔액이 아닌 공적 증권
- Ondo GM은 전송 제한이 있는 공용 블록체인 네트워크에서 토큰을 사용하고(SEN 및 Signet은 허가됨) 토큰 보유자는 자동화 및 기타 목적으로 스마트 계약을 사용할 수 있음
Ondo Finance 상품 설명 - OUSG
- OSUG 소개: 세계 최초로 BlackRock Treasuries ETF를 래핑한 토큰
- 출시 이유: RWA 공간이 DeFi에서 더 나은 담보를 제공할 수 있기 때문에 기존 유동성이 풍부한 자산을 토큰화하는 데 초점을 맞춰야 한다는 믿음으로 OUSG를 출시
- OUSG 포트폴리오 구성: 포트폴리오의 상당 부분은 iShares Short Treasury Bond ETF (NASDAQ: SHV)에 투자 예정 또한 유동성을 위해 USDC와 USD을 소액 포함
24년 3월 1일 기준 ONDO 가격 및 시가총액 (feat. Coinmarketcap)
Market Cap $661.25M Rank #122 / FDV $4.64B Rank #51
- Whales 비중 87.9%, Others 12.10%
Ondo Finance Investors
